1、一季度海外发运量同比下降




  从铁矿石的前史发运数据来看，每年的一季度一般是铁矿石的发运冷季，澳大利亚和巴西会遭到高温、飓风和旱季等气候要素影响，发运水平呈现季节性的下降。三月份澳洲的铁矿石发运水平康复不及我们预期，仍略低于上一年，整体来看我们之前估量的本年一季度铁矿石发运量较上一年同比下降的判别较为符合现实情况。




  在年报中我们核算了本年四大矿山的投产情况，大体上来看，四大矿山在2022年均没有较大的新增投产项目，基本以坚持现有产能为主（以新换旧），首要增量或来自于淡水河谷的复产项目，而大部分项目时间点均会合在二季度之后，也便是下半年。所以铁矿石一季度发运量的同比下降也在预期之中，一季度之后铁矿石发运量将平稳增加。并且一季度的发运水平不及上一年，那么后边三个季度铁矿石发运必定会同比增加，以此来完结各自的财年发运目标，未来铁矿石的供应是相对宽松的格式。




  2、港口库存增加




  自三月份以来，铁矿石港口库存一向处于去化情况，该情况标明之前国家的监管办法起到了必定作用，也体现了下流310s不锈钢管需求的确是在逐步康复。




  但我们认为从现在来看三月份港口库存的去化速度仍偏慢，尽管接连降库四周，可是当时港口库存仍处于前史必定高位。当然我们之前也考虑到一季度是成材的传统消费冷季，且本年年后904L不锈钢管需求康复的速度也远不及商场预期，所以上一篇专题中我们曾说到一季度港口库存高企的问题将很难得到有用的处理，从数据看的确是这个情况。我们认为估量要比及国内疫情得到有用控制，也便是二季度之后，310s不锈钢管消费旺季的到来才能使港口库存得到有用缓解，开始快速的去库。




  3、310s不锈钢管需求康复不及预期




  三月份铁水产量的确是在反弹，可是反弹的起伏远远不及二月份。年初的时分由于国家在21年末提前下达本年的新增当地债，商场认为将在本年一季度逐步闪现效应。再考虑到各地的房地产政策调控政策都有不同程度的放松，据商场上不完全核算，年初以来跨越45个城市从房贷利率下调、首付比例下调、加大引才力度、发放购房补助、进步公积金贷款额度等方面边沿放松房地产调控政策。结合这两个最重要的需求端，商场对一季度行情较为看好，认为310s不锈钢管需求将有所提振。但实际上看需求不及预期，我们认为有几方面的原因，一是本年的基建投资更多的关注点是在新基建，传统基建一般指的是铁路、水利、市政、城市轨道，而新基建指的是5G、人工智能、工业互联网、物联网等，我们认为新基建关于310s不锈钢管的需求大幅下降，所以新基建对黑色产业链需求的提振是不及传统基建的，本年基建对钢材需求的提振力度或许不如商场预想的那么大。二是我国房地产调控政策其实并没有放松，只是为了完全本年经济稳增长目标。单个城市是由于面对经济下行压力而做出的边沿放松政策，从中长时间来看，不锈钢管厂家剖析认为我国的房地产调控政策不会由于310s不锈钢管工作的下行而放松。




  现在由于国内疫情的反弹，唐山市全市实施临时性全域封控，免除时间暂定。唐山区域的310s不锈钢管工作在我国有着无足轻重的方位，疫情的管控办法使得唐山区域原材料的运送受限严峻。从的铁水口径看，唐山区域铁水产量占全国约15％，假设封控时间较长那么对钢厂出产必定发生极大影响，据调研情况看，已经有部分钢厂由于原材料缺少而停产，后续不清扫其他钢厂会因原材料缺少而让高炉停产的或许。当然全国其他区域的钢厂由于此次疫情，出产均遭到不同程度的影响，所以短期来看，在疫情没有得到有用控制的情况下，铁矿石需求很难有明显提振。




  后市行情展望




  从铁矿石基本面来看，商场关注点不在供应端而是在于需求端。近期看铁矿石的供应端坚持弱稳，对价格没有发生利空影响。铁矿石的需求端，由于疫情的扰动，商场预期的需求开释并没有如期而至。而未来国内新基建对黑色需求的提振能有多少，各地房地产政策的边沿放松对310s不锈钢管的需求能带来多少增量，本年是否还实施产量平控政策，这些问题都还犹未可知。




  从现在的情况来看，我们认为短期铁矿石的需求很难有较大提振，且近期不锈钢管厂家获利缩短，铁矿石向上驱动缺少，在各地疫情没有清零前，慎重做多，等候价格调整到位